ЗПИФ как способ защиты личных активов

Инструкция по использованию закрытых паевых инвестиционных фондов или почему ЗПИФ не подходит для защиты имущества
3455
0
В последние пару месяцев ко мне обратилось несколько человек за консультацией, можно ли использовать закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) для защиты личных активов?

Логика следующая: если вы вносите имущество в ЗПИФ, оно переходит в собственность фонда и на него не может быть обращено взыскание в случае привлечения вас к субсидиарке или личного банкротства. После того, как беда миновала, ЗПИФ расформировывается и имущество возвращается обратно к собственнику.

Идея изначально представляется неудачной по ряду причин, очевидных для любого юриста. Но большое число клиентских запросов заставило меня засомневаться: вдруг, не будучи специалистом по рынку ценных бумаг, я упускаю какую-то возможность? Может быть, есть какие-то дырки в законе, которые позволяют использовать ЗПИФ для структурирования личных активов, а я их проморгал?

Мы решили разобраться в ситуации и задействовали своих знакомых из управляющих компаний, которые на создании и управлении ПИФами собаку съели. Ликбез на эту тему – ниже.

Полный гайд по основным способам защиты личных активов вы можете найти здесь.
Немного теории

По сути, закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) – это «мешок с деньгами и активами», которым управляет специализированная управляющая компания (УК). Деятельность управляющей компании лицензируется Центральным банком.

В отличие от открытых паевых инвестфондов ЗПИФ создается с определенной целью и на заранее оговоренный срок. Цели могут быть разными, но нас сейчас интересует одна – защита нажитого добра от возможного взыскания. Или, как красиво выражаются специалисты нашего профиля, возможность временной «парковки» активов.

Если у Вас есть вопрос по банкротству, субсидиарке или защите личных активов, подпишитесь на рассылку

Раз в месяц разбираем одно обращение, даем подробную консультацию и высылаем руководство к действию на e-mail. Только для подписчиков.


Юридической основой работы ЗПИФ является договор доверительного управления (правила фонда). В соответствии с этим документом вы (учредитель управления) передаете в фонд имущество, а управляющая компания берет на себя обязательства по управлению этим имуществом.

При этом вы формально перестаете быть собственником имущества – право собственности переходит к фонду, информация об этом передается в Росреестр и другие регулирующие органы. Вы же становитесь обладателем инвестиционного пая. По сути, пай – это ценная бумага, такая же, как акция или облигация, которую можно продать, подарить или заложить. Вносить имущество в ЗПИФ могут как физические, так и юридические лица.

Что можно внести в фонд? Землю, объекты недвижимости, деньги, ценные бумаги и различные финансовые инструменты (опционы и др.), имущественные права. Для брюликов жены и бабушкиных серебряных ложечек лучше подыскать другое место.

Теоретически у ЗПИФ может быть несколько пайщиков, но когда речь идет о такой деликатной миссии, как защита активов, посторонние не нужны. В таких случаях фонд «кроят и шьют» под конкретного заказчика, который становится владельцем 100% паев.

ЗПИФ, как правило, создается на срок от 3-х до 15 лет. Обычно погасить инвестиционные паи можно только при прекращении фонда по истечении установленного срока. Причем погашение, как правило, производится в денежной форме, то есть вы вносите в фонд, скажем, недвижимость, а назад получаете деньги. Именно по этой причине ЗПИФ создается «под себя» – тогда есть возможность прописать иные правила, например, возврат имущества в натуре.

Из всего вышесказанного вытекает важный вывод: ЗПИФ весьма дорогая игрушка. Ни одна управляющая компания не будет связываться с управлением ЗПИФ ради копеечной выгоды. Поэтому история с паевым фондом имеет смысл, если стоимость активов превышает 200 млн рублей, причем часть из них придется внести денежными средствами, чтобы у УК была хоть какая-то ликвидность для погашения налогов и прочих расходов, связанных с переданным имуществом.
Паи против имущества

Конструкция закрытого паевого инвестиционного фонда достаточно сложна, и даже суды не с первого раза в ней разбираются.

Например, в июне 2017 года Арбитражный суд Пермского края признал ООО «Профит» банкротом, в отношении компании было открыто конкурсное производство.

К этому моменту в собственности «Профита» находились инвестиционные паи ЗПИФ «Новый садовый» (24 680 штук), ЗПИФ «Кубанские просторы» (11 685 штук) и ЗПИФ «Экопарк» (5948 штук).

Конкурсный управляющий смекнул, что стоимость паев на балансе «Профита» зависит от стоимости активов в самих ЗПИФах: если они потеряют в цене, то и стоимость пая будет нулевая. Это логично: акции Газпрома имеют ценность только до той поры, пока сам газ стоит хоть каких-то денег.

А так как нам, арбитражным управляющим, везде видится вывод активов, то конкурсный заявил о наложении обеспечительных мер в виде запрета УК отчуждать имущество или обременять его. Кроме того, конкурсный управляющий потребовал запретить компании-регистратору регистрировать любые сделки, любые обременения, которые могут повлечь отчуждение имущества, внесенного в ЗПИФ «Экопарк», «Новый Садовый» и «Кубанские просторы».

Суд первой инстанции, недолго думая, взял и заявление конкурсного управляющего удовлетворил. И его даже не смутил тот факт, что теперь работа ЗПИФ будет полностью заблокирована: не будет возможности даже оплачивать текущие расходы, связанные с управлением имуществом. А то, что у ЗПИФ могут быть другие пайщики, которые из-за этого недополучат доходов, – такая мысль суду похоже вообще в голову не пришла.

Естественно, в апелляции это решение не устояло. Апелляционный суд напомнил, что имущество, переданное в ЗПИФ, и инвестиционный пай – это не одно и то же.

По закону инвестиционный пай – именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца (в нашем случае – ООО «Профит») в праве собственности на имущество, составляющее ЗПИФ. Пай дает право требовать получения денежной компенсации при прекращении фонда. И это все.

А управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества.

Конкурсный управляющий может требовать обратить взыскание на инвестиционные паи, принадлежащие «Профиту», но не может запретить управляющей компании совершать какие-либо действия с имуществом, включаю продажу.

Да, беспокойство конкурсного управляющего можно понять. Замещение ликвидного имущества в ЗПИФ на неликвидное или продажа его с существенным дисконтом действительно приведут к снижению стоимости инвестиционного пая. Теоретически такую ситуацию представить можно, но сделать ничего нельзя, потому что «владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд».

Чтобы скачать судебные акты по делу, введите свой е-мейл:
Дыры в защите

Однако вернемся теперь к нашей главной задаче – защите личных активов, и посмотрим на ЗПИФ именно с этой точки зрения.

Представим, что вы внесли имущество в ЗПИФ, то есть формально перестали быть его собственником. Тут – бац! – подоспело привлечение к субсидиарной ответственности, а затем и банкротство физлица. Кредиторы и финансовый управляющий предъявляют к вам требования, а вы в ответ выворачиваете карманы и показываете, что там пусто. И что, на этом дело заканчивается? Нет.

Для арбитражного управляющего или судебных приставов не составит труда получить информацию об имуществе должника за последние 10–15 лет. И что же они увидят? Был человек собственником разного добра, а потом – раз! – и перестал. Но ведь имущество не исчезает бесследно, его переход от одного собственника к другому оформляется документами и регистрируется в Росреестре. Поэтому направляется запрос №1 с требованием предоставить документы, на основе которых имущество выбыло у должника, и, вот, вся картина как на ладони. Куда делось имущество? Внесено в ЗПИФ.

У каждого ЗПИФ есть управляющая компания. А у каждой УК есть регистратор и депозитарий, которые ее обслуживают в части учета владельцев паев и сделок с ними. И вот туда направляется запрос №2 с просьбой уточнить, что произошло с паями нашего должника и на кого они сейчас оформлены.

Кстати, деятельность депозитариев и регистраторов так же лицензируется Центральным банком. Поэтому их количество ограниченно. Например, депозитариев в России всего 26 (на дату выхода настоящей статьи), а регистраторов – 31. Это я к чему? К тому, что не будет большой проблемой послать даже 57 запросов во все организации, ведущие учет паев, чтобы выяснить что с ними происходит.

Чтобы получить список всех депозитариев / регистраторов оставьте свой е-мейл здесь:
Действия оппонентов

После получения ответов на запросы у кредиторов будет ясное понимание того, куда и какое имущество было выведено и у кого сейчас находится пай ЗПИФа.

Дальше есть два варианта развития событий:
  • Оспаривать сделку по внесению имущества в ЗПИФ
  • Обращать взыскание на пай.

Начнем с первого. Представим, что вы внесли в ЗПИФ земельные участки и жилые дома, а спустя короткое время в отношении вас была открыта процедура банкротства. Финансовому управляющему сделка по внесению имущества в фонд вполне может показаться наносящей ущерб правам и интересам кредиторов, и он может попытаться ее оспорить.

Как мы помним, для признания сделки недействительной необходимо доказать три обстоятельства:
  • факт нанесения ущерба кредиторам,
  • умысел на нанесение ущерба и
  • осведомленность другой стороны сделки об умысле должника.

Если с первыми двумя пунктами ФУ еще может как-то попытаться справиться, то на третьем его, скорее всего, ждет облом. Фонд не является юридическим лицом, его вообще ни за что не ухватишь. Управляющая компания? Совершенно не аффилированная с должником структура. Доказывать ее осведомленность замучаешься. Так что первый барьер, будем считать, мы преодолели.
Второй сценарий

Пойдем дальше. Итак, вы благополучно стали обладателем инвестиционного пая ЗПИФ. И вот тут вас ждет серьезное разочарование. По закону на инвестиционный пай может быть обращено взыскание по долгам его владельца. Дело в том, что некоторые путают внесение имущества в неделимый паевой фонд производственного (потребительского) кооператива с внесением имущества в ЗПИФ. Два этих пая регулируются разными законами: первый – законом о потребительской кооперации, второй – законом об инвестиционных фондах.

В случае с ЗПИФ получается, что до вашей недвижимости кредиторы вроде бы не могут дотянуться, но вам от этого не легче, так как пай у вас могут отобрать. Он будет выставлен на торги как обычная ценная бумага, а его покупателю просто придется подождать несколько лет, прежде чем он сможет получить деньги при закрытии фонда, но для вас это опять же слабое утешение.

Другой вариант: в преддверии личного банкротства, вы продали пай. Неплохой ход, но на эту сделку распространяются те же правила, что и на другие. Ее можно оспаривать как по банкротным основаниям, так и по общегражданским. В случае, если сделка по отчуждению пая будет признана недействительной, то он вернется в конкурсную массу.

Но, допустим, вам повезло, и арбитражный управляющий с кредиторами как-то не сориентировались и не обратили взыскания на ваш инвестиционный пай. И вы благополучно дожили до момента ликвидации ЗПИФ и возврата имущества. Что может случиться на этом этапе? Тут все будет зависеть от того, в какой момент к вам вернется ваша недвижимость и что в это время будет происходить в процедуре банкротства или привлечения к субсидиарной ответственности.

Дело в том, что субсидиарка не списывается. А значит, на имущество, возвращенное вам после закрытия ЗПИФ, может быть обращено взыскание. Фонд, как мы уже отметили, создается на определенный срок, его закрытие и возврат имущества отменить нельзя. Допустим, вы внесли имущество в ЗПИФ на пять лет, а ваши судебные процедуры затянулись. И имущество возвращается к вам в самый неподходящий момент, когда с вас взыскивают долги.

Причем необязательно даже вас банкротить и привлекать к субсидиарке. Кредитор может просто просудить долг и получить на вас исполнительный лист, который будет лежать и ждать своего часа.
Неутешительные выводы

К каким же выводам мы приходим? Несмотря на внешнюю красоту, механизм ЗПИФ для наших целей (защита личных активов) мало пригоден. Вернее так: его можно использовать, но только в многоходовке. Например, вносим имущество в ЗПИФ и ждем, как будет развиваться ситуация. Если все идет по плохому сценарию (к субсидиарке привлекли и начинается банкротство), то УК выводит активы из ЗПИФ, тем самым обесценивая пай. Дальше никому не интересный пай выкупает с торгов дружественное лицо.

В теории звучит неплохо, но, на мой взгляд, это все равно, что делать операцию на глазу через прямую кишку, – хлопот много, а смысл не понятен. Во-первых, деятельность управляющей компании контролируется ЦБ, и фраза «УК выводит активы из ЗПИФ» хорошо звучит только на бумаге, а на практике вам придется объяснять УК, зачем ей надо ради вас рисковать своей лицензией.

Во-вторых, все то же самое (с некоторыми нюансами) можно сделать и с ООО. В течение пары недель внесли имущество в уставной капитал и дальше делайте, что хотите. Например, можно размыть свою долю, чтобы финансовый управляющий не мог сменить гендиректора, а в это время директор будет отчуждать активы, обесценивая действительную стоимость доли, или набирать кредиторку перед дружественными структурами, чтобы потом уйти в банкротство. Вариантов работы с ООО много.

Поэтому я, честно говоря, не вижу у ЗПИФ никаких преимуществ. Процедура его организации, юридически сложная и достаточно громоздкая, включает в себя подготовку большого числа документов (правила фонда, инвестиционная декларация и др.). Обойдется она пайщику достаточно дорого (услуги управляющей компании, уплата налогов на выходе).

Но главное – эта схема не обеспечивает надежной защиты активов. Взыскание может быть обращено как на инвестиционный пай, так и на имущество, возвращаемое владельцу после закрытия фонда. Сделки по внесению имущества в фонд и отчуждению пая так же могут попытаться оспорить.

Если у вас иное мнение по поводу ЗПИФ как инструмента по защите личного имущества – пишите в комментах. А если вы сами ищите оптимальный способ структурирования личных активов – звоните в «Игумнов Групп». Наши контакты здесь.
Игумнов Дмитрий
генеральный директор "Игумнов Групп",
эксперт по субсидиарке и защите личных активов,
арбитражный управляющий
Специализация: представление интересов предпринимателя в государственных структурах всех уровней при привлечении к субсидиарной ответственности, взыскании ущерба, долгов по поручительству и личным займам. Безопасность личных активов.
comments powered by HyperComments
Есть вопросы? Ответим
Связаться с нами можно легко и непринужденно — звоните по телефону, пишите Вконтакте, в Фейсбуке или в Инстаграм или просто оставьте свой номер телефона и мы сами перезвоним.
Телефон
Адрес
г.Москва, Варшавское шоссе, д.1, стр.6, бизнес-центр W-Plaza 2
Карта
Подпишитесь на рассылку
Раз в неделю мы разбираем кейсы «как можно остаться без штанов, делая бизнес в России», и пишем обзоры про то, как этого не допустить. Нашим читателям нравится легкий стиль изложения, отсутствие спама и возможность отказаться от рассылки в любой момент. Присоединяйтесь! Нас уже 14 000.
Подписаться на рассылку
Записаться
на консультацию
Оставьте свои контакты и мы перезвоним вам в течение
2 рабочих часов.
Игумнов Дмитрий
генеральный директор "Игумнов Групп",
эксперт по субсидиарке и защите личных активов,
арбитражный управляющий

Поговорить с нашим главным? Реально!*

Оставьте свой номер и секретарь запишет вас на встречу.

Стоимость первой консультации - 15000 рублей.

Для вашего удобства готовы провести консультацию по WhatsApp, Zoom, Skype и просто по телефону

*Предложение не действует для владельцев авто Nissan Juke.