Мы входим в ведущие правовые рейтинги России
ЗПИФ как способ защиты личных активов

ЗПИФ как способ защиты личных активов

Инструкция по использованию закрытых паевых инвестиционных фондов или почему ЗПИФ не подходит для защиты имущества
9483
0
В последние пару месяцев ко мне обратилось несколько человек за консультацией, можно ли использовать закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) для защиты личных активов?

Логика следующая: если вы вносите имущество в ЗПИФ, оно переходит в собственность фонда и на него не может быть обращено взыскание в случае привлечения вас к субсидиарной ответственности или личного банкротства. После того, как беда миновала, ЗПИФ расформировывается и имущество возвращается обратно к собственнику.

Идея изначально представляется неудачной по ряду причин, очевидных для любого юриста. Но большое число клиентских запросов заставило меня засомневаться: вдруг, не будучи специалистом по рынку ценных бумаг, я упускаю какую-то возможность? Может быть, есть какие-то дырки в законе, которые позволяют использовать ЗПИФ для структурирования личных активов, а я их проморгал?

Мы решили разобраться в ситуации и задействовали своих знакомых из управляющих компаний, которые на создании и управлении ПИФами собаку съели. Ликбез на эту тему – ниже.

Немного теории


По сути, закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) – это «мешок с деньгами и активами», которым управляет специализированная управляющая компания (УК). Деятельность управляющей компании лицензируется Центральным банком.

В отличие от открытых паевых инвестфондов ЗПИФ создается с определенной целью и на заранее оговоренный срок. Цели могут быть разными, но нас сейчас интересует одна – защита нажитого добра от возможного взыскания. Или, как красиво выражаются специалисты нашего профиля, возможность временной «парковки» активов.

Если у вас есть вопрос по банкротству, субсидиарке, защите личных активов или по налоговым спорам, подпишитесь на нашу рассылку
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки

Юридической основой работы ЗПИФ является договор доверительного управления (правила фонда). В соответствии с этим документом вы (учредитель управления) передаете в фонд имущество, а управляющая компания берет на себя обязательства по управлению этим имуществом.

При этом вы формально перестаете быть собственником имущества – право собственности переходит к фонду, информация об этом передается в Росреестр и другие регулирующие органы. Вы же становитесь обладателем инвестиционного пая. По сути, пай – это ценная бумага, такая же, как акция или облигация, которую можно продать, подарить или заложить. Вносить имущество в ЗПИФ могут как физические, так и юридические лица.

Что можно внести в фонд? Землю, объекты недвижимости, деньги, ценные бумаги и различные финансовые инструменты (опционы и др.), имущественные права. Для брюликов жены и бабушкиных серебряных ложечек лучше подыскать другое место.

Теоретически у ЗПИФ может быть несколько пайщиков, но когда речь идет о такой деликатной миссии, как защита активов, посторонние не нужны. В таких случаях фонд «кроят и шьют» под конкретного заказчика, который становится владельцем 100% паев.

ЗПИФ, как правило, создается на срок от 3-х до 15 лет. Обычно погасить инвестиционные паи можно только при прекращении фонда по истечении установленного срока. Причем погашение, как правило, производится в денежной форме, то есть вы вносите в фонд, скажем, недвижимость, а назад получаете деньги. Именно по этой причине ЗПИФ создается «под себя» – тогда есть возможность прописать иные правила, например, возврат имущества в натуре.

Из всего вышесказанного вытекает важный вывод: ЗПИФ весьма дорогая игрушка. Ни одна управляющая компания не будет связываться с управлением ЗПИФ ради копеечной выгоды. Поэтому история с паевым фондом имеет смысл, если стоимость активов превышает 200 млн рублей, причем часть из них придется внести денежными средствами, чтобы у УК была хоть какая-то ликвидность для погашения налогов и прочих расходов, связанных с переданным имуществом.

Паи против имущества


Конструкция закрытого паевого инвестиционного фонда достаточно сложна, и даже суды не с первого раза в ней разбираются.

Например, в июне 2017 года Арбитражный суд Пермского края признал ООО «Профит» банкротом, в отношении компании было открыто конкурсное производство.

К этому моменту в собственности «Профита» находились инвестиционные паи ЗПИФ «Новый садовый» (24 680 штук), ЗПИФ «Кубанские просторы» (11 685 штук) и ЗПИФ «Экопарк» (5948 штук).

Конкурсный управляющий смекнул, что стоимость паев на балансе «Профита» зависит от стоимости активов в самих ЗПИФах: если они потеряют в цене, то и стоимость пая будет нулевая. Это логично: акции Газпрома имеют ценность только до той поры, пока сам газ стоит хоть каких-то денег.

А так как нам, арбитражным управляющим, везде видится вывод активов, то конкурсный заявил о наложении обеспечительных мер в виде запрета УК отчуждать имущество или обременять его. Кроме того, конкурсный управляющий потребовал запретить компании-регистратору регистрировать любые сделки, любые обременения, которые могут повлечь отчуждение имущества, внесенного в ЗПИФ «Экопарк», «Новый Садовый» и «Кубанские просторы».

Суд первой инстанции, недолго думая, взял и заявление конкурсного управляющего удовлетворил. И его даже не смутил тот факт, что теперь работа ЗПИФ будет полностью заблокирована: не будет возможности даже оплачивать текущие расходы, связанные с управлением имуществом. А то, что у ЗПИФ могут быть другие пайщики, которые из-за этого недополучат доходов, – такая мысль суду похоже вообще в голову не пришла.

Естественно, в апелляции это решение не устояло. Апелляционный суд напомнил, что имущество, переданное в ЗПИФ, и инвестиционный пай – это не одно и то же.

По закону инвестиционный пай – именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца (в нашем случае – ООО «Профит») в праве собственности на имущество, составляющее ЗПИФ. Пай дает право требовать получения денежной компенсации при прекращении фонда. И это все.

А управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества.

Конкурсный управляющий может требовать обратить взыскание на инвестиционные паи, принадлежащие «Профиту», но не может запретить управляющей компании совершать какие-либо действия с имуществом, включаю продажу.

Да, беспокойство конкурсного управляющего можно понять. Замещение ликвидного имущества в ЗПИФ на неликвидное или продажа его с существенным дисконтом действительно приведут к снижению стоимости инвестиционного пая. Теоретически такую ситуацию представить можно, но сделать ничего нельзя, потому что «владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд».

Чтобы скачать судебные акты по делу, введите свой е-мейл:
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки

Дыры в защите


Однако вернемся теперь к нашей главной задаче – защите личных активов, и посмотрим на ЗПИФ именно с этой точки зрения.

Представим, что вы внесли имущество в ЗПИФ, то есть формально перестали быть его собственником. Тут – бац! – подоспело привлечение к субсидиарной ответственности, а затем и банкротство физлица. Кредиторы и финансовый управляющий предъявляют к вам требования, а вы в ответ выворачиваете карманы и показываете, что там пусто. И что, на этом дело заканчивается? Нет.

Для арбитражного управляющего или судебных приставов не составит труда получить информацию об имуществе должника за последние 10–15 лет. И что же они увидят? Был человек собственником разного добра, а потом – раз! – и перестал. Но ведь имущество не исчезает бесследно, его переход от одного собственника к другому оформляется документами и регистрируется в Росреестре. Поэтому направляется запрос №1 с требованием предоставить документы, на основе которых имущество выбыло у должника, и вот вся картина как на ладони. Куда делось имущество? Внесено в ЗПИФ.

У каждого ЗПИФ есть управляющая компания. А у каждой УК есть регистратор и депозитарий, которые ее обслуживают в части учета владельцев паев и сделок с ними. И вот туда направляется запрос №2 с просьбой уточнить, что произошло с паями нашего должника и на кого они сейчас оформлены.

Кстати, деятельность депозитариев и регистраторов так же лицензируется Центральным банком. Поэтому их количество ограниченно. Например, депозитариев в России всего 26 (на дату выхода настоящей статьи), а регистраторов – 31. Это я к чему? К тому, что не будет большой проблемой послать даже 57 запросов во все организации, ведущие учет паев, чтобы выяснить что с ними происходит.

Чтобы получить список всех депозитариев / регистраторов оставьте свой е-мейл здесь:
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки

Действия оппонентов


После получения ответов на запросы у кредиторов будет ясное понимание того, куда и какое имущество было выведено, и у кого сейчас находится пай ЗПИФа.

Дальше есть два варианта развития событий:
  • Оспаривать сделку по внесению имущества в ЗПИФ
  • Обращать взыскание на пай.

Начнем с первого. Представим, что вы внесли в ЗПИФ земельные участки и жилые дома, а спустя короткое время в отношении вас была открыта процедура банкротства. Финансовому управляющему сделка по внесению имущества в фонд вполне может показаться наносящей ущерб правам и интересам кредиторов, и он может попытаться ее оспорить.

Как мы помним, для признания сделки недействительной необходимо доказать три обстоятельства:
  • факт нанесения ущерба кредиторам,
  • умысел на нанесение ущерба и
  • осведомленность другой стороны сделки об умысле должника.

Если с первыми двумя пунктами ФУ еще может как-то попытаться справиться, то на третьем его, скорее всего, ждет облом. Фонд не является юридическим лицом, его вообще ни за что не ухватишь. Управляющая компания? Совершенно не аффилированная с должником структура. Доказывать ее осведомленность замучаешься. Так что первый барьер, будем считать, мы преодолели.

Второй сценарий


Пойдем дальше. Итак, вы благополучно стали обладателем инвестиционного пая ЗПИФ. И вот тут вас ждет серьезное разочарование. По закону на инвестиционный пай может быть обращено взыскание по долгам его владельца. Дело в том, что некоторые путают внесение имущества в неделимый паевой фонд производственного (потребительского) кооператива с внесением имущества в ЗПИФ. Два этих пая регулируются разными законами: первый – законом о потребительской кооперации, второй – законом об инвестиционных фондах.

В случае с ЗПИФ получается, что до вашей недвижимости кредиторы вроде бы не могут дотянуться, но вам от этого не легче, так как пай у вас могут отобрать. Он будет выставлен на торги как обычная ценная бумага, а его покупателю просто придется подождать несколько лет, прежде чем он сможет получить деньги при закрытии фонда, но для вас это опять же слабое утешение.

Другой вариант: в преддверии личного банкротства вы продали пай. Неплохой ход, но на эту сделку распространяются те же правила, что и на другие. Ее можно оспаривать как по банкротным основаниям, так и по общегражданским. В случае, если сделка по отчуждению пая будет признана недействительной, то он вернется в конкурсную массу.

Но, допустим, вам повезло, и арбитражный управляющий с кредиторами как-то не сориентировались и не обратили взыскания на ваш инвестиционный пай. И вы благополучно дожили до момента ликвидации ЗПИФ и возврата имущества. Что может случиться на этом этапе? Тут все будет зависеть от того, в какой момент к вам вернется ваша недвижимость, и что в это время будет происходить в процедуре банкротства или привлечения к субсидиарной ответственности.

Дело в том, что субсидиарка не списывается. А значит, на имущество, возвращенное вам после закрытия ЗПИФ, может быть обращено взыскание. Фонд, как мы уже отметили, создается на определенный срок, его закрытие и возврат имущества отменить нельзя. Допустим, вы внесли имущество в ЗПИФ на пять лет, а ваши судебные процедуры затянулись. И имущество возвращается к вам в самый неподходящий момент, когда с вас взыскивают долги.

Причем необязательно даже вас банкротить и привлекать к субсидиарке. Кредитор может просто просудить долг и получить на вас исполнительный лист, который будет лежать и ждать своего часа.

Неутешительные выводы


К каким же выводам мы приходим? Несмотря на внешнюю красоту, механизм ЗПИФ для наших целей (защита личных активов) мало пригоден. Вернее так: его можно использовать, но только в многоходовке. Например, вносим имущество в ЗПИФ и ждем, как будет развиваться ситуация. Если все идет по плохому сценарию (к субсидиарке привлекли и начинается банкротство), то УК выводит активы из ЗПИФ, тем самым обесценивая пай. Дальше никому не интересный пай выкупает с торгов дружественное лицо.

В теории звучит неплохо, но, на мой взгляд, это все равно, что делать операцию на глазу через прямую кишку: хлопот много, а смысл не понятен. Во-первых, деятельность управляющей компании контролируется ЦБ, и фраза «УК выводит активы из ЗПИФ» хорошо звучит только на бумаге, а на практике вам придется объяснять УК, зачем ей надо ради вас рисковать своей лицензией.

Во-вторых, все то же самое (с некоторыми нюансами) можно сделать и с ООО. В течение пары недель внесли имущество в уставной капитал и дальше делайте, что хотите. Например, можно размыть свою долю, чтобы финансовый управляющий не мог сменить гендиректора, а в это время директор будет отчуждать активы, обесценивая действительную стоимость доли, или набирать кредиторку перед дружественными структурами, чтобы потом уйти в банкротство. Вариантов работы с ООО много.

Поэтому я, честно говоря, не вижу у ЗПИФ никаких преимуществ. Процедура его организации юридически сложная и достаточно громоздкая, включает в себя подготовку большого числа документов (правила фонда, инвестиционная декларация и др.). Обойдется она пайщику достаточно дорого (услуги управляющей компании, уплата налогов на выходе).

Но главное – эта схема не обеспечивает надежной защиты активов. Взыскание может быть обращено как на инвестиционный пай, так и на имущество, возвращаемое владельцу после закрытия фонда. Сделки по внесению имущества в фонд и отчуждению пая так же могут попытаться оспорить.

Если у вас иное мнение по поводу ЗПИФ как инструмента по защите личного имущества – пишите в комментах. А если вы сами ищите оптимальный способ структурирования личных активов – звоните в «Игумнов Групп». Наши контакты здесь.
Скидка для новых клиентов на устную консультацию
Вернем спокойный сон всего за 20 000 руб. 9 999 руб.
  • Обсудим вашу ситуацию
  • Ответим на вопросы
  • Дадим рекомендации
Работаем по всей России через Zoom и Telegram. В Москве готовы встретиться лично.
Оставьте свой телефон, и мы позвоним вам, чтобы договориться о дате и времени
Игумнов Дмитрий
Сооснователь,
генеральный директор «Игумнов Групп»,
арбитражный управляющий
Специализация: практик в сфере банкротства, защиты личных активов и корпоративных конфликтов

Область особого интереса: разработка стратегии и «дорожной» карты банкротства, суды по субсидиарной ответственности и взысканию убытков, защита сделок, структурирование личных и семейных активов, представление интересов бенефициара при конфликте с партнерами или инвесторами.
5 1 голос
Article Rating
guest
0 Комментарий
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
Есть вопросы? Ответим!
Связаться с нами можно легко и непринужденно. Все наши контакты здесь. Или просто оставьте свой номер телефона, и мы скоро сами вам перезвоним.
Телефоны
Адреса
  • Москва, Варшавское ш., 1, с. 6, W-Plaza 2
  • Санкт-Петербург, Аптекарская наб., 18, AVENUE PAGE
  • Екатеринбург, ул. Декабристов 69, оф. 303
  • Краснодар, ул. Григория Булгакова 12, оф. 5
  • Симферополь, ул. Гагарина 20А, оф. 312
Соцсети
Подпишитесь на рассылку
Раз в неделю мы разбираем кейсы «как можно остаться без штанов, ведя бизнес в России» и пишем обзоры про то, как этого не допустить. Нашим читателям нравятся легкий стиль изложения, отсутствие спама и возможность отказаться от рассылки в любой момент. Присоединяйтесь! Нас уже 14 000.
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки
Подписаться на рассылку
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки
Записаться
на консультацию
Оставьте свои контакты, и мы перезвоним вам в течение
2 рабочих часов.
Обратный звонок
Оставьте свои контакты, и мы перезвоним вам.
Какой-то текст ошибки
Какой-то текст ошибки
Скидка для новых клиентов на устную консультацию
Вернем спокойный сон всего за 20 000 руб. 9 999 руб.
  • Обсудим вашу ситуацию
  • Ответим на вопросы
  • Дадим рекомендации
Работаем по всей России через Zoom и Telegram. В Москве готовы встретиться лично.
Оставьте свой телефон, и мы позвоним вам, чтобы договориться о дате и времени
Заказать письменное заключение
Решим вашу задачу за 3-4 рабочих дня и 80 000 руб. 39 999 руб. для новых клиентов
  • Проанализируем ваши документы
  • Подготовим инструкцию по дальнейшим шагам
  • Ответим на вопросы
  • Все обоснуем хорошим количеством судебной практики
0
Поделиться своими мыслямиx